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吉翔股份追热点拟溢价18亿收购涉套利 郑永刚屡败屡战23亿炒壳四

时间:2022-09-12 01:50 来源:未知   点击:

  公告显示,吉翔股份(603399.SH)拟向郑永刚旗下公司收购湖南永杉锂业有限公司(以下简称“湖南永杉”)100%股权。借此收购,吉翔股份将被贴上火热的“锂”概念。

  2017年,通过受让股权、二级市场增持等,郑永刚通过宁波炬泰投资管理有限公司(简称宁波炬泰)间接控制吉翔股份34.05%股权。加上接盘亏损资产等,郑永刚合计耗资22.62亿元。

  吉翔股份追“锂”,股价连收四个涨停板。尽管如此,郑永刚仍然浮亏超5亿元。

  热衷炒壳吉翔股份,郑永刚曾频频推动吉翔股份产业转型,追逐影视、游戏、无人机等热点,但均已失败告终。2019年、2020年,吉翔股份主业累计亏损超过5亿元。滑稽的是,2021年前三季度,吉翔股份成功扭亏,靠的是原始的钼业资产。

  溢价现金收购旗下资产,郑永刚被指存套利行为。转战锂业,郑永刚及吉翔股份这一次能翻盘吗?

  根据公告,吉翔股份拟现金收购宁波永杉锂业有限公司(以下简称“宁波永杉”)所持湖南永杉100%股权,跨界进军锂业。

  湖南永杉成立于2019年8月29日,注册资本金3亿元,经营范围为化工产品制造、加工、锂离子电池材料的生产、销售、研制,超级电容材料、汽车动力电池材料的生产,汽车动力电池材料的销售,汽车动力电池材料的研究等。目前,其主要生产电池级/工业级碳酸锂和氢氧化锂等产品,其产品是锂电池正极材料的主要原材料,下游应用领域包括动力电池及储能电池等。

  对于本次收购,吉翔股份称,公司处于钼的生产加工行业,依托多年打造的规模化生产及多元化销售渠道优势,已经成为一家国内大型钼业企业,但是受宏观经济波动、上下游市场需求变动等因素影响,钼行业波动较大,导致近年来公司出现业绩波动。公司本次拟通过收购标的公司,将业务板块延伸至新能源领域。

  吉翔股份的前身是新华龙,2012年8月24日登陆A股市场。有色资源行业存在较为明显的周期性。新华龙上市后,经营业绩接连滑坡。2011年,上市前一年,公司实现营业收入33.74亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)0.92亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.88亿元。 到2014年,扣非净利润仅为0.28亿元。

  2015年,新华龙经营陷入困境。当年,营业收入下滑,净利润、扣非净利润分别为亏损3.52亿元、3.69亿元。2016年,主业再度亏损。

  2017年是新华龙的转折之年,经营陷入困境、财务压力大,公司迎来新主。郑永刚通过宁波炬泰通过两次受让股权成为新华龙新的实际控制人。

  值得一提的是,在郑永刚入主之前,新华龙曾筹划重组,拟收购北京开天创世科技有限公司、海外游戏公司 Gram Games、天津梵雅文化传播股份有限公司等三家公司,大踏步进军手游及互联网营销领域。

  当时,手游和互联网营销正是资本市场上的热点。新华龙推进产业转型,一下子追两大热点。不过,非常遗憾,重组失败。2017年3月,新华龙发布公告称, 终止重组,原因是,市场环境变化使得交易各方对重要条款的理解产生较大差异。

  蹊跷的是,在新华龙宣布重组的当天,郑永刚悄然进入,通过股权受让获得14.02%股权。2017年2月,在宣布终止重组之前,郑永刚再度受让14.68%股权,从而获得新华龙控制权。

  此外,2016年11月,也是公司在筹划重之时,新华龙以零对价收购了吉翔影坊100%股权,并向其增资1亿元。这被视作郑永刚注入影视资产的开始。

  此后,公司又增资贰零壹陆并获得其51%股权,设立吉翔天佑等影视公司,并将公司更名为吉翔股份,全面开启向影视转型步伐。

  不过,2018年开始,影视业迎来寒冬,吉翔股份转型影视后业绩大幅下滑。2018年,其实现的净利润为1.91亿元、扣非净利润0.07亿元,同比分别下降13.20%、92.56%,靠交易对方业绩补偿,净利润才显得略微好看一点点。2019年、2020年,公司净利润分别为-2.26亿元、-2.63亿元,持续亏损。

  2020年3月,吉翔股份又打起了追热点跨界注意,拟作价24亿元收购中天引控100%股权,进军无人机、无人车及机器人领域。当年10月,公司再度宣告,此次重组事项终止。

  2021年3月,跨界追热点痴心不改的吉翔股份再度筹划重组。不同的是,这一次重组相当于卖壳。标的公司多想互动原本IPO成功过会,但过会三个月等待IPO批文之时,公司突然宣布撤回IPO上市申请,改而与吉翔股份重组。

  多想互动是一家主营内容营销、数字营销、公关活动策划、媒介广告代理的公司,这也是当时的市场热点。

  综上所述,原本主营钼业吉翔股份,相继尝试向手游、互联网营销(数字营销)、影视、无人机等领域转型,均未达到预期。如今,公司第五次跨界,能否成功依然是未知数。

  频频追热点跨界转型,郑永刚被市场贴上了炒股的标签。如今的第五次跨界,更是被质疑涉嫌套利。

  本次跨界锂业,是一次关联交易。交易对方宁波永杉的控股股东宁波杉杉股份有限公司(下称“杉杉股份”)为吉翔股份间接控股股东杉杉控股有限公司(简称“杉杉控股”)的下属子公司,宁波永杉与吉翔股份均受同一实际控制人郑永刚控制。因此,这就是市场上通常所称的左手倒右手的资本腾挪游戏。

  本次收购存在较为明显溢价。2020年及2021年前三季度,湖南永杉实现的营业收入为152.21万元、2747.01万元,对应的净利润为-488.97万元、631.45万元。借助火爆的市场需求,湖南永杉刚刚实现扭亏。截至2021年9月底,其净资产为3.01亿元。根据评估值确定的本次交易价格为4.80亿元,溢价约1.80亿元。

  溢价现金收购、无业绩承诺,标的公司在行业高景气时刚刚扭亏,市场因此质疑郑永刚套利。

  对于本次收购,吉翔股份称,近年来,新能源汽车等下游行业快速发展,在公司充足的资金支持和专业的运营管理下,标的公司将拥有良好的发展前景,可以为公司提供较好的业绩回报。

  吉翔股份再跨界受到了监管问询。1月13日,公司回复问询函时称,2021年前三季度,标的公司实现营业收入 2747.01万元、631.45 万元,系销售 4494.5 吨锂辉石所产生。目前,标的公司仍处于在建状态,尚未形成完全的生产加工能力,A.新产线尚需调试、产品有待认证,一期项目建成后形成 2.5 万吨锂盐产能,满产状态需要近 20 万吨/年锂辉石,目前原料依赖进口,暂时没有签署长期供货协议,需要采取多种方式获取原料保障生产。因此,永杉锂业未来的营业收入和利润情况存在不确定性。

  吉翔股份追“锂”,在二级市场上连收了四个涨停板,股价从7.17元/股涨至10.51元/股,累计涨幅为46.58%。1月13日、14日有所调整,回落至9.88元/股,但仍较涨停前的7.17元/股上涨了37.80%。

  2016年、2017年,通过两次受让股权,宁波炬泰合计耗资16.05亿元,获得吉翔股份28.70%股权。2017年,通过二级市场增持,宁波炬泰对吉翔股份的持股比上升至32%,增持动用资金约4亿元。

  此外,为了缓解吉翔股份流动性,同时为了净利润为正数,吉翔股份频频出售资产,其中,宁波炬泰相继接手了多酷基金28.3%份额、辽宁天桥97.74%股权、延边新华龙矿业 65%股权,合计出资3.28亿元。

  截至1月14日,宁波炬泰持股市值约为17.11亿元,相较23.33亿元的资金投入(考虑到宁波炬泰对所持吉翔股份的股权长期高比例质押,因此,不计算宁波炬泰的资金成本),郑永刚仍然浮亏约6.22亿元。

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